原料價格上漲。5月國內(nèi)無煙末煤全國均價為322元/噸同比-27.6%、環(huán)比+9.2%無煙煤月均價上漲;荷蘭TTF天然氣現(xiàn)貨均價為12.18EUR/mwh(折合人民幣0.96元/立方米)同比-44.9%環(huán)比+0.7%國際天然氣月均價格上漲;磷礦石(28%)均價為380元/噸同比-9.5%磷礦石價格穩(wěn)定。 

　　5月國內(nèi)外氮肥價差環(huán)比擴大。2016年5月國內(nèi)外尿素價差為-95元/噸環(huán)比擴大59元/噸。 

　　5月國內(nèi)外磷肥價差環(huán)比擴大。2016年5月國內(nèi)外二銨價差為92元/噸環(huán)比擴大64元/噸。 

　　二銨價差縮小。5月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差為1586元/噸同比縮小125元/噸(-7.3%)環(huán)比縮小118元/噸(-6.9%)。5月二銨價格下降磷礦石價格環(huán)比持平價差縮小。 

　　尿素價差縮小。5月尿素-1.5×無煙末煤價差為905元/噸同比縮小151元/噸(-14.3%)環(huán)比縮小71元/噸(-7.3%)。5月尿素價格下跌煤炭價格上漲價差縮小。 

　　5月化肥行業(yè)整體偏弱關注新型肥料發(fā)展。5月份多數(shù)化肥產(chǎn)品價格回落行業(yè)整體偏弱但仍可關注化肥行業(yè)的轉型升級。中央一號文件明確要求大力推廣高效緩控釋肥的發(fā)展加快農(nóng)業(yè)轉型。截至2015年底緩控釋肥在全國示范推廣已擴大至25個省且增產(chǎn)效果明顯。建議關注新型化肥龍頭企業(yè)金正大等。 

　　給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。未來主要關注的事件包括:關稅政策帶來的影響、化肥產(chǎn)品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。