近年來(lái)國(guó)內(nèi)煤炭資源整合使得產(chǎn)能被迅速收縮，2011年供給總量很有可能低于市場(chǎng)的預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格有望上漲。與此同時(shí)，我國(guó)焦炭期貨也將于近期推出，金融衍生品逐步發(fā)展對(duì)煤炭?jī)r(jià)格。
　　全球化將起到積極作用。
　　今年煤炭供給轉(zhuǎn)向緊張
　　受春節(jié)因素影響，安監(jiān)總局和煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的分省煤炭產(chǎn)量和分所有制煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)尚未出臺(tái)。但是，我們?cè)?月底對(duì)河南省內(nèi)煤炭上市公司進(jìn)行了聯(lián)合調(diào)研，通過(guò)了解煤炭生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃與整合礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，我們判斷今年國(guó)內(nèi)煤炭供給可能由寬松變?yōu)榫o張。
　　截至目前，國(guó)內(nèi)煤炭供給的總體格局一方面是西部蒙、陜、甘、寧地區(qū)產(chǎn)量增速尚未得到控制，增量和增速都比較明顯；另一方面，山西、河南省受過(guò)去兩年資源整合、小礦尚未復(fù)產(chǎn)的影響，產(chǎn)量尚未明顯釋放，但其整合礦產(chǎn)量何時(shí)釋放仍被市場(chǎng)擔(dān)心。
　　去年年底和今年年初，我們對(duì)山西和河南的生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了密集調(diào)研。從各公司的生產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，2011年各省在新批復(fù)技改產(chǎn)量和新開(kāi)工礦井審批方面都比較謹(jǐn)慎。山西省整合礦產(chǎn)能要到2012年才能釋放；河南省由于受整合礦存在開(kāi)采條件一般、可采儲(chǔ)量較小的影響，今年能夠釋放出來(lái)的整合礦應(yīng)該只占總量的1/5，即1000萬(wàn)噸左右，這對(duì)全國(guó)的煤炭供給沖擊較小。
　　近期發(fā)改委對(duì)蒙陜甘寧地區(qū)能源行業(yè)的調(diào)研已經(jīng)開(kāi)始，一旦這些省份展開(kāi)資源整合，國(guó)內(nèi)煤炭供給將被迅速收縮，供需環(huán)境很可能在短時(shí)間內(nèi)趨于緊張，快速拉高煤炭?jī)r(jià)格。
　　目前秦皇島港庫(kù)存有所上升，截至2月最后一周，秦港庫(kù)存已突破800萬(wàn)噸，達(dá)到826萬(wàn)噸。我們認(rèn)為庫(kù)存短期增長(zhǎng)是受到冬季運(yùn)煤高峰的慣性拉動(dòng)所致，貿(mào)易商仍在積極儲(chǔ)備煤炭，造成庫(kù)存短期有所上漲。
　　無(wú)煙煤價(jià)格上調(diào)預(yù)期最強(qiáng)烈
　　動(dòng)力煤國(guó)內(nèi)價(jià)格波瀾不驚 高發(fā)熱量品種小幅提價(jià)。近期秦皇島港山西優(yōu)混煤炭?jī)r(jià)格基本維持在770-780元/噸，價(jià)格平穩(wěn)，波瀾不驚。反觀亞太市場(chǎng)，由于澳洲水災(zāi)對(duì)昆士蘭州的基礎(chǔ)建設(shè)沖擊較大，2 月末紐卡斯?fàn)柛勖禾績(jī)r(jià)格開(kāi)始再次沖高。
　　隨著今年價(jià)格樣本的逐漸增加，我們對(duì)港口動(dòng)力煤價(jià)格模型又進(jìn)行了例行調(diào)整。從最新模擬情況來(lái)看，年內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格低點(diǎn)在后移，動(dòng)力煤價(jià)格底部應(yīng)從2月末開(kāi)始持續(xù)至四月中旬，從4 月末開(kāi)始逐漸走高，價(jià)格大幅快速上升將出現(xiàn)在第四季度。
　　煉焦煤第二季度仍有提價(jià)可能，短期需看鋼鐵企業(yè)承受能力。1月初，國(guó)內(nèi)焦煤主產(chǎn)企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，市場(chǎng)也形成了第二季度焦煤價(jià)格仍有提價(jià)可能的預(yù)期。從我們最近的調(diào)研情況來(lái)看，焦煤價(jià)格的確有上漲的可能性，但上調(diào)幅度和時(shí)間點(diǎn)需看鋼鐵企業(yè)的承受能力。
　　由于今年鐵礦石價(jià)格仍在上調(diào)，山東等地的焦炭?jī)r(jià)格也有所上漲，鋼鐵企業(yè)成本壓力增大。煉焦煤作為“煤-焦-鋼”產(chǎn)業(yè)鏈的最上游產(chǎn)品，又具備明顯的資源稀缺性，調(diào)價(jià)相對(duì)比較主動(dòng)，但是頻度并不很高，因此我們判斷焦煤價(jià)格年內(nèi)會(huì)漲，但3 月上漲的可能性不大。
　　無(wú)煙煤價(jià)格短期上調(diào)預(yù)期最為強(qiáng)烈。國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率有所恢復(fù)，各無(wú)煙煤產(chǎn)地煤炭?jī)r(jià)格均有所上調(diào)。今年1 月無(wú)煙煤價(jià)格相比去年平均價(jià)格上浮約12%，2月無(wú)煙煤價(jià)格與1月基本持平。我們認(rèn)為短期內(nèi)，無(wú)煙煤是最具有上漲可能性的品種。
　　目前全球煤炭期貨市場(chǎng)正在緊鑼密鼓的擴(kuò)充，我國(guó)焦炭期貨也將于近期推出，我們看好在煤炭金融衍生品逐步發(fā)展的過(guò)程中，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格全球化所起到的積極作用。當(dāng)前我國(guó)煤炭到廣州港價(jià)格已比進(jìn)口煤具有一定優(yōu)勢(shì)，這種價(jià)格洼地有望在第二季度填平。（周思立）